来源：a16z
这篇源自 a16z 的深度分析，通过九张关键图表，为我们揭开了稳定币演化的真实面纱。撰文者 Robert Hackett 和 Jeremy Zhang 指出，稳定币的定位经历了数轮迭代：从最初交易所之间流转美元的单纯工具，摇身一变成为人们长期持有的储蓄资产，而如今的数据指向了一个更为宏大的未来——它正在成为全球金融的核心基础设施。
长期以来，监管的模糊性像一道无形的墙，挡住了机构资金入场的步伐。随着美国《GENIUS 法案》的落地，联邦层面的监管框架终于清晰可见。这一政策并非趋势的创始者，却是强有力的加速器。
《GENIUS 法案》通过前后，稳定币交易量变化
数据不会说谎：法案生效前后，稳定币调整交易量持续攀升，到了 2026 年第一季度，这一数字更是触及约 4.5 万亿美元的高位，政策的确定性直接点燃了市场的热情。
MiCA 推动了非美元稳定币市场
欧洲市场的《加密资产市场法案》（MiCA）则演绎了另一番景象。2024 年末法规全面生效，主流交易所为合规下架 USDT，这一举动反而意外引爆了非美元稳定币的市场需求。交易规模短期内冲破 400 亿美元峰值，随后稳定在月度 150 亿至 250 亿美元的区间。这不仅是数据的增长，更标志着监管新规成功催生出了非美元稳定币的刚性需求，填补了市场空白。
市场结构的变迁最耐人寻味，人们究竟如何使用稳定币，决定了它的未来走向。
稳定币商业支付集中在 C2C 领域
从交易笔数来看，个人对个人（C2C）依然占据大头，2025 年全年达到惊人的 7.895 亿笔。但更值得关注的是增速：个人对商户（C2B）交易正在爆发，从 2024 年的 1.249 亿笔跃升至 2025 年的 2.846 亿笔，同比增幅高达 128%。这说明稳定币正加速渗透进日常消费场景。
稳定币支付卡基础设施增长趋势
稳定币支付卡的基础设施数据同样印证了这一趋势。
稳定币流通速度走势
依托 Rain 技术的项目（如 Etherfi Cash、Kast 等），月度抵押存款额从 2024 年 11 月的近乎零点，一路飙升至 2026 年初的每月超 3 亿美元。这笔资金虽为抵押保证金，却极具代表性：它意味着人们开始真正将稳定币用于消费支付，商业支付场景的崛起已是既定事实。
货币的活力在于流通。每一美元稳定币的周转频率正在显著加快。自 2024 年初起，稳定币流通速度（调整后月度转账总量除以流通市值）几乎翻倍，从 2.6 倍攀升至 6 倍。这背后的含义深刻：交易需求的增长远超新币发行速度，存量资金的利用效率大幅提升，这正是成熟支付网络的典型特征——货币被高频使用，而非沉睡在账户中。
当我们剥离掉交易、兑换等行为，审视纯粹的支付数据时，发现不同参与方之间的支付额估计在 3500 亿至 5500 亿美元之间。其中，企业对企业（B2B）支付稳居核心主力。与此同时，个人转账、商户收付等细分赛道也在快速扩容，支付属性愈发凸显。
B2B 稳定币支付占据主导地位
地理分布上的集中度同样引人深思。亚洲无疑是稳定币支付的主战场，贡献了近三分之二的交易规模，新加坡、中国香港及日本成为主要驱动力。北美占据约四分之一，欧洲约 13%。相比之下，拉美与非洲的合计规模尚不足 10 亿美元，但也预示着巨大的增长潜力。
亚洲是稳定币支付的主要区域
非美元稳定币的崛起并非欧洲独有现象，新兴市场也在上演类似逻辑。以巴西为例，雷亚尔挂钩的稳定币 BRLA，通过与巴西即时支付网络 PIX 的深度整合，月交易量从 2023 年初的零起步，狂飙至 2026 年初的约 4 亿美元。这证明了本土稳定币依托全球网络运行的巨大潜力。
巴西雷亚尔挂钩稳定币 BRLA 的月度转账量变化
长久以来，我们习惯了将稳定币定义为跨境工具，但数据正在修正这一认知：跨境交易的占比在持续下降。境内本土交易的比重从 2024 年初的五成左右，升至 2026 年初的近七成。这一变化释放了明确的信号：稳定币的核心价值不再局限于跨境汇款，它正依托全球底层网络，转型为本土化的日常支付工具。
稳定币的跨境支付属性正在减弱
综合所有数据，行业图景已然清晰，却与大众预期大相径庭。稳定币正在深度本土化，美元稳定币虽占据主导，但欧元、巴西雷亚尔等非美元稳定币正步步为营。点对点转账依旧是基本盘，但日常商业支付的渗透率正在稳步提升。每一季度的数据都在佐证同一个结论：稳定币正在进化为通用型公共支付基础设施，天生全球化，落地本土化。尽管行业仍处于早期，但其最终形态已日渐明朗。
原创文章，发布者：LDNews
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