深入 Synthetix:当前生态情况及 V3 展望

Synthetix 最终将充当一个流动性即服务的平台,可以轻松地被新产品整合。

撰写|THOR HARTVIGSEN

编译|深潮 TechFlow

深入 Synthetix:当前生态情况及 V3 展望

Synthetix 最近取得了显著的增长。本文旨在解析 Synthetix 目前的独特之处,它最近的表现以及为什么 V3 是 DeFi 的一项重大创新。

Synthetix 的现状

Synthetix 于 2017 年由 Kain Warwick 和 Justin Moses 推出。该项目最初被称为 Havven,提供了一种由加密资产超额抵押的稳定币(nUSD)。自从那时起,该协议已经取得了长足的发展,现在在以太坊主网和 Optimism 上提供了资产的合成形式。

如今,Synthetix 充当了许多 DeFi 协议的流动性层。在 Synthetix 上,用户质押原生代币 SNX,用于铸造 sUSD(合成美元)。因此,sUSD 是 Synthetix 的原生稳定币,由 SNX 超额抵押,并代表用户在协议上的债务。

因此,建立在 Synthetix 之上的协议可以使用的总可用流动性,取决于抵押物(即 SNX)在协议上的数量。为什么用户要抵押 SNX 以实现这种合成流动性呢?因为抵押者会获得原生 SNX 代币的奖励,并且还会获得利用这种合成债务产生的费用(当前年化收益率为 40%)。如果抵押的 SNX 数量低于特定阈值,将增加 SNX 的发行量,从而吸引更多用户抵押 SNX 并增加流动性。

Synthetix 上的流动性支持两种不同类型的资产:现货和期货。现货合成品跟踪各种资产,如加密货币、大宗商品、外汇等。这是用户在不实际持有该资产的情况下获取其基础资产的一种方式。合成期货允许用户交易各种资产的杠杆期货。Synthetix 上的流动性充当这些交易的交易对手。因此,SNX 抵押者承担对手风险。这意味着,如果利用 Synthetix 流动性的交易协议上的交易者(例如 Kwenta)获得巨额利润,抵押者的债务将增加,反之亦然。然而,有机制可以减少这种风险,包括在交易活动出现偏差时,为交易者提供的套利机会(资金费率)。这旨在使提供流动性的提供者(SNX 抵押者)达到对冲中性,而 V3 将引入隔离风险。

Kwenta

截至目前,Synthetix 的总锁定价值(TVL)为 3.75 亿美元,这意味着已经抵押了价值 3.75 亿美元的 SNX。一个建立在 Synthetix 之上并利用该协议流动性的示例是 Kwenta。Kwenta 是一个在 Optimism 上的永续期货交易协议,它没有原生流动性,而是从 Synthetix 继承流动性。Kwenta 上的所有交易对都是以 sUSD 计价,因此为了交易这些合成资产,用户需要通过质押 SNX(或在市场上购买 sUSD)来铸造 sUSD。

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Kwenta 上产生的所有交易费用都支付给 SNX 抵押者。平均而言,Kwenta 大约占据了利用 Synthetix 流动性的协议所产生的所有费用的 60-70%。还有其他建立在 Synthetix 之上的协议/前端,包括:

  • Lyra;
  • Thales;
  • Kwenta;
  • dHedge;
  • Polynomial.

Infinex

Infinex 是一个链上永续交易所,旨在以去中心化的方式在链上模拟在中心化交易所的交易体验。由于用户界面和体验是该协议的核心,因此将提供“简单”和“专业”模式,以便更容易吸引新交易者。

该协议将不会有新的原生代币,而是由 SNX 治理。此外,所有收入将用于通过购买和抵押 SNX 来加深 Synthetix 上的流动性。交易量越大,对 SNX 的购买压力越大,流动性也越深。这可能形成一个良性循环。

Synthetix V2 指标

下面是来自 Token Terminal 的图表,显示了 SNX 的价格以及利用 Synthetix 流动性进行的交易量。如图所示,最近的链上活动与 SNX 的当前价格之间存在较大的分歧。

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近期,Synthetix 推出了许多产品,其中 Perps V2 升级在增加活动方面发挥了重要作用。该升级引入了各种合成资产,可在诸如 Kwenta 之类的协议上使用。值得一提的是,Synthetix 从 Optimism 获得了大量的 OP 代币,这些代币被用于像 Kwenta 这样的协议,以激励用户使用该产品。此外,Kwenta 还额外发放 KWENTA 代币,以提供更高的激励。

下面是 TVL 的图表,在 Synthetix 的情况下,它与 SNX 的价格直接相关,如下图所示。这是因为正如前面提到的,SNX 是唯一可以在该协议上质押的资产。

深入 Synthetix:当前生态情况及 V3 展望

Synthetix 是 DeFi 中的核心基础设施,其流动性被多个协议使用,如上所述。目前,流动性或 TVL 的限制在于只有 SNX 可以在 Synthetix 上质押。这将在 V3 中发生改变。

Synthetix V3

Synthetix V3 包括一系列升级,将 Synthetix 提升到一个新的水平:为 DeFi 提供跨链流动性层。V3 目前处于 alpha 阶段,不同的功能将逐步推出。

TLDR

  • 多抵押品,而不仅仅是 SNX;
  • 无需许可的流动性层;
  • 开发者友好的生态系统;
  • 无缝的跨链实现。

多抵押品质押

多抵押品质押是 Synthetix V3 愿景的核心原则之一。目前,只有 SNX 可以质押,以提供合成现货和永续市场所使用的流动性。V3 引入了保险库设计,每个保险库由一种抵押品(代币)代表。一个保险库可以是 ETH,另一个是 SNX,第三个是 wBTC。构成这些保险库的抵押品类型是通过治理添加的。此外,保险库可以添加到池中,供希望利用特定流动性的协议使用。例如,一个池可以由 ETH 保险库和 DAI 保险库组成,然后可以在链上衍生品市场(如 Kwenta)上使用。其中一些好处包括:

  • 作为质押者,您可以选择提供哪种资产作为抵押品,并获得收益,享有更多自由。
  • 由于池与特定市场相关联,质押者可以避免风险。风险规避的投资者可能只向 BTC 和 ETH 市场使用的池提供流动性,而不涉及风险更高的资产。
  • 由于池与特定市场相关联,可以更好的对冲,降低了交易对手风险。

无需许可的流动性层

通过 V3,开发者可以以无需许可的方式在 Synthetix 上创建利用流动性池的新市场。DeFi 中的一个重要障碍是在早期建立流动性,通常通过大量发行代币来激励。

除了能够选择市场应该整合哪些流动性池外,市场创建者还可以选择用于其产品的预言机,并为流动性提供者创建自定义的奖励结构。新的合成资产的上市也不再通过治理进行,而可以轻松实现。这些资产可以是从现货 OP 到 ETH 期权的任何东西。

Synthetix 最终将充当一个流动性即服务的平台,可以轻松地被新产品整合。

无缝的跨链实现

Synthetix V3 的最终目标是在任何 EVM 链上都可用。所谓的 Teleporters 将使得在一个链上提供的流动性可以在其他链上使用。例如,如果用户向 Optimism 的池提供了流动性,Arbitrum 上的市场可以利用这些流动性来支持他们的平台。

下面是 Synthetix V3 现货市场的结构概述:用户将其资产存入保险库,这些保险库被添加到特定的池中。这些池可以被协议使用,用于在 Synthetix 流动性池之上创建市场。这些市场是用户在构建在 Synthetix 上的 dapp(如 Kwenta)上进行交互的对象。

深入 Synthetix:当前生态情况及 V3 展望

通往 V3

以下简单介绍一下完整版本的 Synthetix V3 发布之前的计划:

稳定币迁移 ——V3 引入了一种新的合成稳定币,以取代当前的 V2 sUSD。名称尚未确定,但有一个建议是将新的稳定币保留为“sUSD”,然后将当前的 V2 版本更名为“oldUSD”或“legacyUSD”。随着时间的推移,随着新的 V3 稳定币和合成资产获得流动性和赋能,用户将需要将其资产从 V2 迁移到 V3(通过 Curve 池)。

Perps V3 ——Perps V3 将引入前面提到的多抵押品。对于在 Kwenta、Polynomial 等协议上的交易者来说,最重要的是所有合成资产(不仅仅是 sUSD)都可以用作交易的抵押品。UI/UX 也将更简化和直观。大部分核心代码已经完成,接近审计。测试网可能会在 7 月后期上线。

将 V2 SNX 质押者升级为 V3 LP——这个功能允许当前的 SNX 质押者迁移到 V3,而无需偿还债务和关闭头寸。( SIP-306) .

Teleporters——Teleporters 是 V3 跨链功能的关键部分。为了实现跨链流动性的使用,它们在一个链上销毁 sUSD 并在另一个链上铸造 sUSD,从而消除了滑点和跨链桥的需求。Teleporters 目前正在开发中,并在几个测试网上运行。( SIP-311) .

跨链池合成—— 这是实现全链流动性愿景所需的另一个核心方面。它使市场和池能够了解其他链上抵押品的状态。借助这一功能,新的永续市场可以在一个链上启动,并利用另一个链上的流动性。目前正在测试网中进行(SIP-312)。

结语

Synthetix 的终极目标非常令人兴奋,但关键在于创造需求并吸引开发者构建利用 Synthetix 作为流动性层的解决方案。越多的协议(如 Kwenta)在 Synthetix 上构建,流动性提供者(Synthetix 上的质押者)将获得更高的收益。随着收益率的提高,提供的流动性也会增加,而更深入的流动性将吸引更多的协议来构建在 Synthetix 之上。这是一个相互促进的良性循环。

如前所述,SNX 质押者赚取的费用中有 60-70% 仅来自 Kwenta 上的交易者。Kwenta 上的交易受到大量 OP 和 KWENTA 代币排放的强烈激励,因此很难估计最近用户增长的程度。

本文来自:深潮TechFlow
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