Bankless:一文解析 BendDAO 的挤兑危机

BendDAO 的信贷危机表明 NFT 借贷行业仍处于初期阶段,虽然该领域发生了许多有趣的创新,但其中的项目仍然还是实验,它们必须经过更多的实战考验。

来源 | Bankless

编译 | 白泽研究院

BendDAO 是一个 NFT 借贷协议。

上周末,对坏账的担忧让 BendDAO 陷入链上挤兑风险之中,其储备一度从约 18,000 WETH 降至不到 15 WETH。

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这种信贷紧缩使 BendDAO 陷入危机,使该项目上的贷方和借方暂时陷入困境。好消息是,在撰写本文时,该协议的储备已超过 4,500 WETH,因此最糟糕的混乱局面可能已经过去。

然而,这一事件导致了投资者对更广泛的 NFT 生态系统的风险的悲观态度。让我们介绍一下实际发生的事情以及未来需要关注的内容。

什么是 BendDAO?

  • BendDAO 是一个 NFT 流动性协议,即 NFT 借贷项目。 
  • 借款人可以使用该平台使用 7 个顶级的 PFP NFT 集合,借出 ETH,即 Azuki、BAYC、CloneX、CryptoPunks、Doodles、MAYC 和 Space Doodles。

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  • 而贷方可以将 ETH 存入协议的流动性池中,以尝试从借款人支付的利息中赚取收益。
  • BendDAO 相应地使用了点对点模型,这与点对点借贷方式(即两个人就协商条款达成一致)形成鲜明对比,后者最初通过 NFTfi 等项目在 NFT 生态系统中脱颖而出。
  • 这种 P2P 方法支持 BendDAO 的三个主要产品:以 NFT 为基础的即时贷款(即您不必等待 P2P 谈判)、抵押品上市(即获得高达 40% 的底价)和 NFT 首付(即使用快速贷款策略购买首付 60% 的 NFT)。

BendDAO 出现挤兑

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  • 团队后来承认,BendDAO “在设置初始参数时低估了 NFT 在熊市中的流动性不足”。
  • ​参数导致最近大量债务(即由于清算拍卖失败而接收 NFT 而不是 ETH)涌入 DAO,这反过来又导致了我们在上周末看到的挤兑——贷方看到了坏账上升,许多人在仍有储备的情况下迅速退出以取出他们存入的 ETH。
  • 那么,为什么 NFT 拍卖会失败呢?由于最初的 BendDAO 参数要求违约清算出价高于针对 NFT 的未偿债务,并且至少是该 NFT 当前底价的 95%。由于最近许多 NFT 的底价下跌,许多 BendDAO NFT 的债务超过了这些 NFT 的底价。此外,投标还必须锁定 48 小时。
  • 这些要求使得违约拍卖对清算人越来越没有吸引力,因此 BendDAO 积累了越来越多的“坏账”NFT,这反过来又吓坏了许多贷方,纷纷撤资。

BendDAO 进行紧急调整

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  • 8 月 23 日,BendDAO 通过了紧急参数更新提案,将清算门槛从 95% 逐步降低到截至 9 月 20 日的 70%。此外,DAO 还同意将竞标锁定期从 48 小时缩短至 4 小时。
  • 最终,调整的结果将使 BendDAO 的清算拍卖对投标人更具吸引力,从而保持 ETH 健康地回流到协议中以避免坏账。
  • 对于投资者来说比较大的收获:在接下来的几周内,我们可能会看到 BendDAO 清算拍卖激增(取决于底价表现),因为 BendDAO 头寸违约变得越来越容易。如果您在市场上购买顶级 PFP NFT,那么请注意未来几周的这些拍卖,因为可能会有一些大幅折扣的交易即将到来。

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现在恢复了吗?

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  • 在紧急调整后,BendDAO 开始再次反弹,加上底价恢复,恢复了一些信心,ETH 存款流回平台。
  • 因此,该项目能否恢复到可以偿还其仍欠的所有贷方的程度?在这一点上似乎是可能的,尽管 BendDAO 也不一定已经走出困境。另一方面,最近围绕 BendDAO 会“传染”其他 NFT 借贷项目和广泛的 NFT 生态系统的讨论被大大夸大了。

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总结

BendDAO 的信贷危机表明 NFT 借贷行业仍处于初期阶段,虽然该领域发生了许多有趣的创新,但其中的项目仍然还是实验,它们必须经过更多的实战考验。

不幸的是,对于 BendDAO 及其用户来说,该协议在最初的参数不佳之后正在进行相当大范围的测试,尽管该项目可能已经解决问题,脱离这场风暴。

至少,BendDAO 将成为未来其他 NFT 借贷项目/流动性项目的一个重要警示故事。

风险提示:

根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》,本文内容仅用于信息分享,不对任何经营与投资行为进行推广与背书,请读者严格遵守所在地区法律法规,不参与任何非法金融行为。

本文来自:白泽研究院
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