Curve fi:Defi世界中的稳定币交易所龙头

这篇文章将向大家介绍Curve平台是如何发展到今天的以及未来将面临的挑战。可关注公众号web3独角兽一起深度分析web3世界中的项目

Curve深度分享

自从区块链技术被提出以来,Defi一直被视为区块链技术中最重要的应用场景,而提到Defi,就不得不提到目前一个及其重要的项目:Curve,最初Curve仅仅被认为是稳定币版本的Uniswap,但随着项目的发展,Curve越来越受到稳定币大玩家的欢迎,目前Curve已经成为整个DEX中锁仓量最高的项目,某种程度上也是本轮牛市的推进器,这篇文章将向大家介绍Curve平台是如何发展到今天的以及未来将面临的挑战

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Curve的发展历史

在上一篇介绍MakerDao的文章中,简述了稳定币的重要性,而在Curve出现之前,稳定币的交易在Uniswap这类平台上并不方便,原因是当时Uniswap由于采用恒定乘积定价公式,因此当交易深度较大时,滑点较高,而对于稳定币用户来说,他们对兑换时的损失容忍度较低,因此对于稳定币之间的互换,降低滑点成为了最大的痛点,而Curve的出现让低滑点的稳定币兑换成为可能。(Uniswap V3之后情况又出现一些不同,后面会对Uniswap v3做详细介绍),从图中可以看出目前在Curve平台上用1亿美金的DAI可以兑换99893664.95的USDC,这样的滑点在在大体量的兑换中已经很小。

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治理

而让Curve能够如此低滑点的原因是因为Curve有整个Dex行业几乎最深的交易池,而Curve之所以能够如此吸引用户成为流动性提供者,独特的治理方式是关键。Curve项目的核心代币是CRV,CRV从2020年8月13日开始发行,总量为30.3亿,总量的分配如下:

  • 62% 分发给流动性提供者
  • 30% 给股东,在 2-4 年内线性解锁
  • 3% 给团队成员,在 2 年内线性解锁

  • 5% 作为社区储备

Curve的创新点在于其治理代币CRV并不能参与治理,而必须将CRV锁定获得veCRV,而veCRV才具有投票权,而veCRV的生成数量和CRV的锁定时常相关,其兑换比例如下图,例如锁定四年就可以1:1兑换,而若是只锁定一年,1CRV只能获得0.25veCRV,且该行为不可逆。而veCRV的持有者可以有以下三项权力:

  • 社区投票权
  • 社区治理费分成
  • 提高APY(流动性池收益)

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因此大量的用户会尽可能的长时间锁定并获取veCRV用以获得更多的话语权从而提升自身池子的收益。这也就形成了正向循环,交易越多,APY提升,越多的LP参与,越多的质押CRV,越稳定的币价,越高的锁仓量,这也是为什么Curve一经推出在短短的时间就成为了DEX中锁仓量最高的项目。

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Curve生态&Curve war

Curve的生态是另一个值得关注的亮点,Curve可以说是拥有最丰富生态的平台,Curve的生态是像乐高(或者说套娃)一样的给予用户丰富的选择,像convex等项目在Curve平台上搭建新的资产,基于Curve生态中的借贷项目lendflare等,在后面的会专门写一篇关于Curve的生态对整个Defi世界的影响。

而伴随着Curve的机制同时也带来各方在平台上的竞争,由于veCRV对收益的直接提升,获得更多的veCRV就意味着能够获得更多的主导权,也正因为如此,为了在Curve平台上掌握更多的话语权,爆发了Curve war,随着Curve war的白热化,战争的硝烟已经从Curve平台蔓延到convex平台。

Convex 是专为优化 Curve 利率而打造的 DeFi 协议,旨在尽可能多地锁仓 CRV Token。CRV 持有者可以在 Convex 上永久质押他们的代币,并换取等额的 cvxCRV 作为流动性,不仅可以享受与 veCRV 持有者相同的 CRV 激励,还能获得额外的 CVX 作为奖励。用户手里拿的不再是VeCrv,而是CVXCRV,收益比veCRV更高,还能通过一个CVXCRV/CRV的池子解锁锁仓的CRV流动性。但作为代价, CRV的治理权也就转移到了convex上。而cvxCRV的持有者就相当于变相拥有了Curve平台的治理权,因此大量用户开始兑换将自己手中的veCRV变为cvxCRV,convex平台也就掌握了越来越多的话语权,直至今日已经成为了最有影响力的平台,而这种套娃式的权力争夺一直没有停止,目前已经有了convex平台的垂直管理平台Votium,在Curve和convex平台上的一切又继续在convex和votium上重现。

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Uniswap v3 VS Curve

近期,Uniswap升级到了最新的 v3版本,在新的版本下,允许流动性提供者通过在狭窄的价格范围内提供流动性来更有效地赚取费用,这与 Curve 的模型非常相似。也因此Uniswap平台对于稳定币兑换更加顺滑,甚至和Curve项目相比体验感更好。但在推出半年以来,Uniswap的锁仓量与Curve相比还是有较大差距,其可能的原因如下:

  • Uniswap中的流动性奖励较少,相比Curve层层嵌套的生态所提供的高收益,稳定币的玩家们更加在安全稳定的环境下获得更高的收益,特别是对于大额用户,相差1%的收益也能有较大差异
  • Curve上更多的还是机构和项目方在提供流动性,目前Curve的锁仓量很高,相对的机构和项目方由于锁仓并不能快速切换平台,因此形成了较高的壁垒,Uniswap等其他平台很难在短时间内追上

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展望

Curve作为一个明星项目,自上线以来发展迅速,目前已经是稳定币交易所的龙头项目,其套娃式的生态更加进一步的衍生了应用范围,其特色的治理制度使得平台特别适合稳定币大玩家,但该项目有几点值得注意:

  • 套娃生态拉高风险

Curve平台这种将代币ve化的方式已经被各种Dex平台借鉴,其中包括在Curve上层层嵌套的各类平台,目前已经嵌套了超过6层,而这些平台均以Curve为基础,如果Curve的流动性不在,那么这些嵌套的平台将轰然倒塌,也正是因为这样的嵌套方式拉高了整体的风险

  • 来自新项目的竞争

由于创新的治理模式被证明非常成功,因此后续的平台均或多或少的借鉴Curve的模式,这也导致后续的项目在技术和运营上越来越靠近Curve,包括Uniswap这种明星项目,导致了Curve将受到来自竞争对手的挤压,但由于目前Curve的锁仓量已经吸引了相当的大玩家进行锁仓,因此后续对手想要竞争还有相当的难度,但是对竞争对手保持持续的关注。

在Defi中,资金效率永远是追求的目标,各个项目都是尽可能的提升资金效率以获得更多的玩家,而Curve用独特的治理方式让稳定币交易更加顺滑的同时让更多的用户愿意成为流动性提供者,且最高锁定期四年已经足够跨越行业周期,在熊市中,这样的项目能够更好的穿越牛熊,等到下一次牛市。

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