Convex 何以超越 MakerDAO 跃居第二大项目?

Convex 在 12 月末超 MakerDAO,成为仅次于 Curve 排名第二的项目

Jan. 2022, simon@footprint.network

Data Source: Footprint Analytics Convex Dashboard

 

据 Footprint Analytics 统计,Curve 和 Convex 的 TVL 分别在 11 月和 12 月 双双超越曾经 DeFi 第一的 Aave。紧接着 Convex 一鼓作气在 12 月末再超 MakerDAO,成为仅次于 Curve 排名第二的项目。

2022020906454171Footprint Analytics – TVL of Top 5 Projects

 

Convex TVL 的增长与 Curve 保持着高度的关联,这源于 Convex 上线的初衷就是为帮助在 Curve 上提供提供流动性的 LP 在不锁定 CRV 的条件下就能轻松赚取交易费和提升收益。Convex 想让 LP 在不牺牲流动性的前提下也能提升收益。

 

做为机枪池的领跑者 Yearn 也不免会与 Convex 进行比较,两者不光是表面上看到的竞争关系,还有着深度的关联。本文将从数据角度,对比Convex 与 Curve 、Yearn 去剖析Convex 如何攀升至 DeFi 第二。

 

为 Curve 赋能,站在巨人的肩膀上

 

进入 Convex 前必须要了解什么是 Curve。Curve 是目前 DEX 类中 TVL 排名第一的平台,主要耕耘于各稳定币之间的兑换。Curve 以其低滑点、低手续费和低无常损失获得众多用户的偏爱,不论是 trader 还是 LP 都能在 Curve 上获得最优的费用。

 

Curve 通过发行的 token CRV 对提供流动性的用户进行激励。用户可以通过不可逆转地质押 CRV 获得不可流通的 veCRV,但获得的数量需与质押时长挂钩,锁仓 4 年才能按照 1:1 的比例获得  veCRV。

 

用户之所以会牺牲流动性换取 veCRV 主要由于锁定 CRV 后,可以获得社区治理费用的分成,最重要的是可以提升 LP 的收益最高达 2.5 倍。但至少1年的锁定期让人望而却步,而 Convex 可以解决这一痛点。

 

用户将 Curve 的 LP token  存入 Convex 中,将获得来自 Curve 的基础 APR、加速后的 CRV 奖励以及 Convex 平台 token CVX 奖励。

 

CRV 持有者也可以在 Convex 上质押 CRV,将收到 CVX 作为奖励。这里的质押同样也是不可逆转的,质押获得的 cvxCRV 像是 veCRV 在 Convex上的映射,但它可以在市场上进行流动。CRV 和 cvxCRV 的价格几乎保持一致,在 Uniswap 和 SushiSwap 上都可以按近乎 1:1 的比例兑换。

2022020906454264Footprint Analytics – Token Price CRV vsS cvxCRV

 

用户收益获得提升的同时,还保留了流动性。对于收集了大量 CRV 的 Convex 来说,将获得足够在 Curve 上对各池子激励分配的投票权。

 

通过 Footprint Analytics 的数据可以看出,目前 cvxCRV 的市值与 CRV 的相比有更快的上涨速度,占 CRV 市值的比例快速上涨到 43%。这意味着,有将近一半的用户将持有的 CRV 质押到了 Convex 平台上,Convex 对 Curve 的激励分配将产生重大影响。

2022020906454388Footprint Analytics – Market Cap of CRV & CVXCRV

 

除了解决质押 CRV 流动性的问题,Convex 还对 Curve 复杂的操作流程进行了简化,使用户有一键操作的便捷体验。有关 Curve 机制更深入的分析可以在 Footprint Analytics 与  Blockchain NYC 社区联合举行的演讲《Intro to Defi & Analysis of Curve Finance》 进行了解。

 

与 Yearn 的机枪池首位之争

 

随着 DeFi 生态的发展,各项目和新兴公链不断推出自己稳定币,其他主流 token 如 ETH、BTC 等也逐渐加入 Curve 的池子中。

 

包括工厂池在内,目前 Curve 已有 100 多个池子,如何在众多池子中脱颖而出,项目争夺 veCRV 的投票权显得异常重要。由此也引发了以 Yearn 为首的机枪池类平台之争。

 

对于大户或者项目方来说,拥有足够的 veCRV 可以在社区进行投票,使 CRV 在池子间的分配权重对自己更有利。因此 Yearn 也设置了 yeCRV 池用来吸收 CRV,与 Convex 类似,质押的用户将获得高额的 APY 以及在市场上可以流通的 veCRV。

 

但作为 Yield 开拓者的 Yearn 在 Convex 上线不到 2 个月后就被反超。虽然两者在机制上大体相同,但在 token 的用例方面略有不同。

2022020906454430Footprint Analytics – Yearn vs Convex in TVL

 

YFI 和 CVX 分别是 Yearn 和 Convex 的平台治理代 token,而锁定 CVX 还可以对 Convex 在 Curve 上的治理决策进行投票,相当于透过 CVX 影响了 Curve 池子的激励分配,将原先用 CRV 对 Curve 的决策转移到 CVX。CVX 的币价也一路攀升,截止到 1 月 20 日为 39 美元。

2022020906454551Footprint Analytics – CVX Price

 

虽然 YFI 因只有 3 万的供应量导致币价远超于 CRV,但在市值上 CVX 在 12 月也超越了 YFI。 

2022020906454671Footprint Analytics – Yield Token Market Cap

 

通过这种套娃的方式,随着 Convex 的壮大,其对 Curve 的影响力也愈大。作为项目方也看到了 Convex 的影响力,由在 Curve 上的争夺转移到了 Convex 上。

 

Yearn 虽然在与 Convex 之争中已落下风,但与它们不光是表面上的竞争关系,从底层策略上可以看到 Yearn 大量的池子策略都与 Convex 有关。为了提升自身工厂池的收益,Yearn 也将自己的 veCRV 委托给了 Convex。不得不说,在 Convex 的飞速发展中 Yearn  也贡献了一臂之力。

 

结语

 

Convex 凭借着:

  1. 解决 Curve 质押 CRV 的收益性和流动性问题
  2. 简化 Curve 复杂的操作流程
  3. 通过 CVX 影响 Curve 池子的激励分配,把市场上聚焦在 Curve 的战场转移到 Convex 上,甚至“竞争对手” Yearn 也把 Convex 纳入策略之中

 

成为 DeFi 第二大项目,与 Curve 的深度绑定也将它的风险与 Curve 捆绑在一起。一个完全依附于其他项目的协议相当于把“生死”全权交于他人手中。

 

此时 Yearn 增长乏力,但仍在利用 DeFi 世界的乐高属性不断向外堆砌。除了提供更多币种的池子,在借贷项方面还与 Cream 搭建 Iron Bank,在保险领域与 Cover 合作。

 

对于这场争夺的主要焦点 Curve 来说,Convex 像是成为了 Curve 的附属。但随着 Convex 持有的 veCRV 愈多,拥有的投票权愈高,反而显现出反客为主的事态。

 

关于 Footprint Analytics:

Footprint Analytics 是一个一站式可视化区块链数据分析平台。Footprint 协助解决了链上数据清理整合的问题,让用户免费享受 0 门槛的区块链数据分析体验。提供千余种制表模板和拖拽式的作图体验,任何人都可以在 10 秒内建立自己的个性化数据图表,轻松洞察链上数据,了解数据背后的故事。

 

以上内容仅为个人观点,仅供参考、交流,不构成投资建议。如存在明显的理解或数据错误,欢迎反馈。

 

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